8月22日，中国货币网披露了顺德农商行2024年第二季度信息披露报告。报告显示，今年上半『年，顺德农商行实现营业收入39.09亿元，实现净利润16.28亿元，相比去年同∑　期，这两项数据分别同比下降了8.86%、9.45%。截至6月末，该行的资产总额为4717.87亿元，负债〓总额为4344.75亿元，分别较去年同期增加5.51%、5.04%。

就在顺德农商行披露报告前一日，佛山ㄨ另一家同样在冲刺IPO的农商行——南海农商行也发布上半年业绩，作为对比，南海农商行上半∮年营收与净利润同比增速依︼次为2.91%、-5.08%，资产规模、负◣债规模同比增速依次为8.59%、8.83%。

仅从这四项基本指标来看，尽管顺德农商行规模更大，但今年上半年的经营成绩仍是略逊一筹。对于候场IPO多年、正╳冲刺上市的顺德农商行而言，不管是业绩表现被同区域兄弟行比下去，还是自身经营指标数据的下行，都为该行的上市增添了√许多不确定性因素。

利息净收入持续下跌，营收贡献度降至75%

营收端和⌒　利息端的下行压力，并非今年上半年★才出现。2023年，顺德农商行的营收和净利润就已经双双下滑，彼时，顺德农商行对营收下滑的解释是，因为该行的营业收入主要来源是利息净收入，2023年存款规模稳步增长导致利息支出上升，再加上为实体经济减费让利等因素影响，资产收益率略有下降，不过利息收入是稳定增长的㊣。

到了今年，这一情况不仅仍在延续，还更加严重。上半年，顺德农商行的利息净收入△为29.4亿元，同比减少了17.16%。同时，顺德农○商行曾强调的“利息收入整体仍◎保持稳定增长”，也如同flag一般，被此次的半⊙年业绩“打脸”——上半年该行实现71.62亿元的利息收入，比去年上半∩年减少了4.39亿元，同比降幅为5.78%。

2023年，虽然顺◥德农商行整体利息净收入下行，但利息收入仍保持着微弱的增势，今年☆出现下行，说明该行的生息资产平均收益率在上半年可能出现了进一步◣下降，贷款等生息资产规模的增长，已经无法抵销其下降带来的冲击。

顺德农商行的生息资产主要由客户贷款、金融投资、存放中央、同业拆放组↘成，其中，客户贷款和金融投资的平均收益率在前两年都出现了大幅下跌，但因为规模〇扩张较快，所以这两项生息资产的利息收入在2022年、2023年都是保持增长的。

那么今●年上半年，截至6月末，顺德农商行的●客户贷款余额为2446.28亿元，较年初增长2.31%，同比增加5.18%;债权投资+其他债权投资余额(金融ξ投资利息收入主要包括债权投资及其他债权投资产生的利息收入)为1219.62亿元，较年初增加3.89%，同比增长5.67%。作为对比，去年的年内贷款余额♀增幅为7.85%，债权投资+其他ξ　债权投资余额增幅为7.32%，增速没有比今年上半年高太多，但偏偏顺德农商行就因为这一点点放缓，无法通过以量补价对冲收『益率下行带来的负面影响，导致利息收入减少。

在利息收入减↘少和利息支出增加的双向挤压下，利息净收入在顺德农商行总营收中的占比也跌破80%。2021年-2023年，利息净收》入占比依次为84.56%、81.9%、81.56%，贡献度连年下降，今年上半年则只有←75.21%。

非息方面，上半年顺德农商行实现手续费及佣金净收入1.72亿元，同▅比大幅减少32.28%，2022年、2023年该行手续费及佣金净收入的同比增幅分别为╱-44.97%、-1.68%，每年都有不同程度的滑坡。投资收益则』在今年上半年实现增长，同比增加88.51%至6.56%。

资本充足却扩〒张放缓，主要股东关联交→易瞩目

除了基础的营业收入和净利润，此次信披报告中的另一个值得关注的信息便是该行规模』扩张的进一步放缓。截至6月末，顺德农商行的资产总额为4717.87亿元，较年初只微增了0.83%，同比增速5.51%;负债总额为4344.75亿元，较年初︾也只增加了0.9%，同比增长5.04%。整体来看，顺德农商行规模增长，在今年上半年几乎陷入停滞。

只看资产端的话，该行的资产规模增速放缓早就初现端倪。2021年-2023年，顺德农商行的资产规模年内增速依次为10.46%、9.26%、5.55%，下降趋势明▲显。而客户贷款作为该行占比◤超50%的第一大规模资产，这几年的增幅也不大，2021年-2023年的年内增↓速依次为10.38%、10.86%、7.85%，今年々上半年则是5.18%。

相较于多数银行，顺德农商行的资〓本充足水平可以算得上优渥，截至6月末，该行的核心一级资本充足◥率为11.78%，相比上年末还上升了16个基点。在核心资本相对充裕的情况下，顺德农【商行的资产规模扩张本应受资本规模的限制较小，却在近几年逐渐放慢了扩◇张脚步，增长疲态显露无遗。

值得一提的是，在近两年顺德农商行资产、负债规模的增长同步放缓〖的同时，主要∮股东对该行业务及规模增长的支持力度却进一步加大。

2023年，顺德农商行与主要股东及其关联方发生的关联交易一共有3102笔，涉及237.47亿元。其中，授信类关联交易(包括贷款、票据承兑贴现、信用证、保函等由银行⊙承担信用风险的表内外业务)有311笔，涉及的金额有68.28亿元;非活期存款类关联交易(定期存款、其他存款)有2783笔，涉及金额68.28亿元。对于2023年表内资产规模增加①246.03亿元、表外业务规模增加13.91亿元，非活期存款规模增加222.13亿元的顺德农商行而言，与主要股东及关联方的关联交易贡♀献了相当一部分的规模增长。

再以2022年、2023年的关联方交易数据进行纵向对比。2022年，该行与主要股东及关联※方的授信类关联交易金额为165.58亿元，非活期存款类关联交易金额为40.15亿元，相当于2023年这两种关联交易涉及金额分别增加了43.42%、70.06%。

关联交易比【例过高，容易导致银行风险集中度上升，故关联¤交易一直也是IPO的考察重点，在审核环节被问询的频次较高。顺德农商行近两年资产质量下行早已不是秘密，却仍然保持着较高频次和较大规模的关联交易，叠加趋弱的盈利能力和放缓的ω规模扩张速度，对该行的该行IPO推进而言或许也是一个拖累因素。